Определение облигации ( суть облигаций) :

 

Облигация — долговая ценная бумага с фиксированным доходом, по которой  эмитент — компания или государство — обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем.
— К основным параметрам облигации относятся: номинальная цена (номинал), выкупная цена в случае, если она отличается от номинальной, норма доходности и сроки выплаты процентов.
— Обычно облигация погашается по номинальной цене. Размер номинала указан в  проспекте эмиссии. Большинство облигаций, обращающихся на российских биржах, имеют номинал 1000 рублей.
— Следует отличать номинальную стоимость от рыночной цены облигации. В течение срока существования облигации она может переходить от одного владельца к  другому посредством торговли на бирже. При этом, в зависимости от соотношения спроса и предложения на рынке цена облигации может меняться, но номинал всегда будет оставаться постоянным.

Суть облигаций: определение, классификация, рейтинг

Классификация облигаций по эмитентам:

 

В зависимости от эмитента облигации делятся на:

     Государственные – выпускаются правительством, в России государственные облигации называются ОФЗ (облигации федерального займа) и выпускаются министерством финансов, в США это казначейские облигации или «трежерис» (treasuries).

    Субфедеральные и муниципальные – выпускаются местными (региональными) властями, например облигации Московской области.

    Корпоративные выпускаются коммерческими компаниями, например облигации Сбербанка, Газпрома, РЖД и т.д.

Кредитный рейтинг эмитента:

 

   Кредитный рейтинг — мера кредитоспособности частного  лица, компании, региона или страны. Кредитные рейтинги рассчитываются на основе прошлой и текущей финансовой  истории вышеперечисленных участников рынка, а также на основе оценок размера их собственности и взятых на себя финансовых обязательств (долгов). Кредитный рейтинг присваивается эмитенту облигации  рейтинговым агентством.

    Международные рейтинговые агентства: Standard & Poors, Moody’s и Fitch. Крупнейшими российскими рейтинговыми агентствами являются «Эксперт РА», «РусРейтинг», «Национальное Рейтинговое Агентство» и Рейтинговое агентство АК&M.
Кредитный рейтинг компании является финансовым показателем для потенциальных инвесторов в облигации. Все, что ниже, чем рейтинг BBB-, считается спекулятивными или мусорными облигациями (junk bonds).

   Невыполнение долговых обязательств в определенный срок называется дефолтом. Ситуация, когда заёмщик нарушил договор займа, но физически он этот договор выполнять может, называется техническим дефолтом. Достаточно часто технический дефолт не заканчивается банкротством заёмщика.

Классификация по форме выплаты доходов :

 

В зависимости от формы выплаты дохода облигации делятся на:

Дисконтные – размещаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. Весь доход инвестора находится в дисконте. Например, компания продает облигацию номиналом 1000 рублей за 900. Доход инвестора – 100 рублей (11.11%). Дисконтными обычно бывают краткосрочные государственные облигации.

Купонные – размещаются по номиналу, и назначается дополнительный (купонный) доход в % от номинала, который выплачивается раз в год, раз в полугодие или раз в квартал (купонный период). Купонный доход начисляется каждый день, но выплачивается только в дату выплаты купона, которая известна заранее.
— Купон может быть фиксированным или переменным. Величина переменного купона привязывается к какой-нибудь базовой процентной ставке, например ставке LIBOR.
— Сумма купонного дохода, которая накопилась за купонный период, но еще не выплачена, называется накопленный купонный доход (НКД). После выплаты купона НКД обнуляется и начинает накапливаться заново. Если вы владели облигацией и продаете ее до выплаты купона, то покупатель должен вместе с ценой облигации уплатить вам еще и НКД, тем самым компенсируя недополученный доход. Если вы покупаете облигацию, то уплачиваете НКД продавцу.
Узнать номинал, рыночную цену, ставку купона, дату погашения и другие параметры облигаций, торгующихся на российском рынке, можно на сайтах Rusbonds.ru, Cbonds, РБК.

Доходность облигации:

 

Различают:
 

Купонную доходность – норму процента, которая указана на ценной бумаге и которую эмитент обязуется уплатить по каждому купону.

Текущую доходность, которая характеризует выплачиваемый годовой процент навложенный капитал, т.е. на сумму, уплаченную в момент приобретения облигации.
Показатель текущей доходности не учитывает курсовую разницу между ценой покупки и погашения. Поэтому он не пригоден для сравнения эффективности операций с различными исходными условиями.

Текущая доходность определяется по формуле: ?? = ? ∗ ?
? k — норма доходности по купонам (годовая ставка купона);
N — номинальная цена облигации;
P — рыночная цена (цена приобретения);

Доходность к погашению – используется в качестве меры общей эффективностиинвестиций, представляет собой внутреннюю доходность инвестиции.

Полную доходность – учитывает все источники дохода.

Облигации на Московской бирже:

 

На фондовой секции ОАО Московская биржа допущены к торгам следующие финансовые инструменты:

— Государственные ценные бумаги (ОФЗ, Еврооблигации МинФина РФ);

— Региональные (Облигации Субъектов РФ, Муниципальные облигации);

— Корпоративные (в т.ч. биржевые) облигации, еврооблигации. Облигации МФО.

Все облигации торгуются в Режиме основных торгов Т0 («стакан Т+0»), кроме ОФЗ. С 01.06.2015г. торги ОФЗ проводятся в Режиме основных торгов Т+ («стакан Т+1»). Облигации могут быть номинированы в рублях или другой валюте (доллары, евро). Облигации, выпущенные эмитентом в иностранной валюте, носят название еврооблигации.

Еврооблигации могут быть как государственными, так и корпоративными.На Московской бирже доступны для торговли корпоративные еврооблигации российских компаний и Еврооблигации Министерства финансов Российской Федерации. Минимальный лот от $1000, но ликвидность невысокая. Инвесторы могут приобретать еврооблигации на свои Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС).

Список облигаций, торгующих на бирже можно посмотреть на сайте Московской бирже.

Облигации федерального займа (ОФЗ):

 

Облигации федерального займа (ОФЗ) — облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Номинал – 1000 рублей. ОФЗ бывают следующих видов:

 1.  ОФЗ-ПК (с переменным (или неизвестным) купоном) начали выпускать в 1995 г. Обычно выплаты производятся 2 или 4 раза в год. Размер ставки по купону определяется за некоторое время до начала следующего купонного периода и во многом зависит от доходности по ГКО (государственным краткосрочным облигациям). Срок обращения от 1 до 5 лет.

2. ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) начали выпускаться в 1998. Купон выплачивается раз в год и фиксируется на весь срок обращения, который может варьироваться от одного года до тридцати лет.

3.  ОФЗ-ФД (с фиксированным доходом) появились в 1999. Доход изменяется в  зависимости от времени выплаты. Срок обращения данного типа ОФЗ составляет от  четырех лет. Периоды выплаты по купону: 4 раза в год.

4.  ОФЗ-АД (с амортизацией долга) периодическое погашение основной суммы долга.
Срок обращения может составлять от одного года до тридцати лет. Частота выплат по
купону 4 раза в год.

5. ОФЗ-ИН (индексируемые) выпускаются с 2015 года. При фиксированной ставке
купона номинал постоянно изменяется в соответствии с официально рассчитываемым
индексом потребительских цен. Номинал на дату начала размещения – 1000 Ᵽ.

Информация по рынку облигаций:

 

Посмотреть все параметры определенного выпуска или составить список облигаций,
удовлетворяющих определенным условиям, можно на сайте Rusbonds.ru.

 

Практические советы:

 

1. Старайтесь покупать и продавать только по «бидам» и «оферам». Ликвидность на долговом  рынке оставляет желать лучшего, а «спрэды» даже в 0,5% уже существенно портят  долгосрочную доходность.

2. Выставляя заявку, учитывайте то, что при покупке облигации придется платить НКД.

3. Чтобы  не платить НКД, лучше покупать облигацию сразу после выплаты купона.

4. Будьте терпеливы, долговой рынок не любит спешки. Ставьте заявки «до отмены», не сегодня  так завтра, а не завтра так через неделю вам обязательно дадут «хорошую» цену.

5. Не используйте «стоп-заявки».

6. Не гонитесь за большой доходностью в облигациях третьего эшелона. Лучше средняя доходность в качественных эмитентах, чем высокая доходность в эмитентах некачественных  с риском потерять все.

7. Лучше не приобретать облигации с большим сроком до погашения (2-3 года и более),  потому как при текущей нестабильности на рынке цена облигации и текущие процентные  ставки за это время могут сильно меняться, сложно контролировать доходность.

Налогообложение сделок с облигациями:

 

Доход физических лиц по облигациям облагается налогом 13%.

Не облагаются налогом следующие доходы физических лиц по операциям с ценными
бумагами: купонный доход и доход от погашения государственных купонных и дисконтных  облигаций (ГКО, ОФЗ), (доход от продажи ГКО и ОФЗ облагается налогом); купонный доход  по купонным облигациям субъектов РФ и органов местного самоуправления.

Налог уплачивается с купонного дохода и с дохода от продажи облигаций. Брокер, как налоговый агент, удерживает налог с купона, а также полученный доход от продажи облигаций, списывая деньги с вашего инвестиционного счета по окончании налогового периода или при выводе вами средств.

Налоговая база при продаже рассчитывается так:
(Цена продажи + НКД полученный) – (Цена покупки + НКД уплаченный)
Налоговая база при погашении:
(Номинал облигации) – (Цена покупки + НКД уплаченный)